美联储双线发声：褐皮书勾勒经济韧性 沃什定调抗通胀优先

　　新华财经北京7月16日电美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上任以来首次就半年度《货币政策报告》向国会作证。在7月14日众议院金融服务委员会及15日参议院银行业委员会的两场听证会上，沃什明确将恢复价格稳定列为当前首要任务官方APP，并宣布启动涵盖沟通机制、资产负债表及通胀框架等五大领域的政策审查。

　　尽管最新数据显示美国6月通胀明显回落，沃什仍对现有通胀指标表达不满，强调不排除调整利率与资产负债表以应对潜在风险。

　　重申抗通胀决心启动系统性政策审查

　　在提前公布的书面证词中，沃什指出，过去五年的高通胀已给美国家庭和企业带来不必要负担，美联储坚定致力于确保其成为历史。他在6月议息会议上主持维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，系连续第四次按兵不动。面对参议员质询，沃什直言“对任何通胀指标都不满意”，并表示将重新审视包括利率和资产负债表在内的政策工具。

　　为提升未来决策能力，沃什宣布成立五个工作组，分别评估货币政策沟通、资产负债表管理、经济数据体系、生产率与就业影响以及通胀政策框架。这些工作组吸纳了经济学界内外专家，旨在从基本原则出发，研究替代方案并提出改进措施。沃什强调，此举意在帮助美联储在新经济环境下更好履行充分就业和价格稳定的双重使命。

　　针对外界关注的央行独立性问题，沃什拒绝透露自今年5月就任以来是否与总统特朗普进行过沟通，但明确表示“总统从未要求我做任何不恰当的事情，即便提出也不会照做”。对于民主党参议员伊丽莎白·沃伦要求调查副主席米歇尔·鲍曼在静默期出席私人会议一事，沃什表示将交由内部监察机构处理。

　　AI投资与物价波动区分一次性调整与持续通胀

　　人工智能（AI）基础设施建设对经济的影响成为听证会焦点。沃什承认，短期内AI投资已推高芯片等商品价格，预计未来12个月仍将抬升可观测到的物价水平。但他同时强调，这类由供给端响应驱动的一次性价格调整，与地缘政治冲突导致的供应冲击存在本质区别，未必演变为广泛且持续的通胀压力。“供给最终会作出反应，”沃什表示，“这是否构成真正意义上的通胀，将由美联储作出判断。”

　　在就业层面，沃什认为AI长期看是就业创造者，但短期无法保证不造成冲击。最新《褐皮书》亦印证了这一复杂性：费城辖区AI相关制造活动强劲，波士顿辖区已有企业因AI提高效率而裁减白领员工，而堪萨斯城辖区雇主则反映软技能人才招聘难度加大。

　　沃什的审慎态度与白宫形成鲜明对照。国家经济委员会主任凯文·哈塞特在6月CPI数据公布后表示，当前“完全没有加息理由”，若降温趋势持续，政策方向将转向降息。他将通胀回落归功于特朗普政府的治安治理举措及车险保费下降，并称这是“从业以来见过表现最好的通胀报告之一”。然而，沃什在众议院听证会上明确回应：“部分市场参与者看到数据就宣称任务完成，但我并不认同这一判断。”

　　经济韧性犹存外部风险加剧不确定性

　　美联储《褐皮书》显示，近几周美国经济以轻微至温和速度增长，多数地区就业稳定，物价继续温和上涨。制造业产出今年持续回升，高科技设备投资四个季度累计增长近25%；纽约旅游业受世界杯提振表现强劲，亚特兰大货运量自2021年以来首次超过去年同期。

　　然而，外部环境的不确定性正重新积聚。6月CPI环比下跌0.4%、同比回落至3.5%，主要受益于美伊临时和平协议带动油价下行。但随着双方冲突再度升级，国际油价重新上涨，多地企业对燃料成本前景表达担忧。圣路易斯辖区企业预计将继续向消费者转嫁成本，明尼阿波利斯辖区汽油价格上涨已开始抑制消费支出。此外，关税带来的成本压力仍被多个地区提及，消费者对价格变动变得更加敏感。

　　美联储6月会议纪要亦显示，决策者对未来通胀风险的担忧有所升温。在中东局势反复、能源价格波动及关税因素交织下官方APP，沃什领导下的美联储如何在维护独立性的同时平衡经济增长与物价稳定，将成为下一阶段全球金融市场关注的核心议题。