瑞银：裕元集团2026年前景展望保守 目标价微降至20港元

瑞银发布研报称，基于分类加总估值法（SOTP）计，对裕元集团（00551）目标价从20.3港元微降至20港元，这是由于该行因销量和毛利率预期被下调，而下调了2026至2028年盈利预测5%至6%，但部分被估值基准年份滚动所抵销；

评级“买入”。

瑞银估算裕元集团去年第四季纯利同比升68%至1.02亿美元，超该行预期8%，主要因税务纠纷诉讼胜诉后获得所得税拨回。但期内毛利率、经营利润率均逊该行预期，主因产能不均、与美国客户分担关税、OEM业务员工增加及零售分支宝胜国际（03813）经营去杠杆。管理层今年前景展望保守，目标是2026年销售实现轻微增长。

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