室外器材业务滑坡，舒华体育2025年净利下滑，仍“豪掷”九成分红

　　尽管在2025年交出了一份营业收入同比增长10.53%的答卷，但舒华体育的盈利能力却并未随之起舞，陷入了“增收不增利”的尴尬境地。

　　根据舒华体育 (605299)3月11日发布的2025年年度报告，公司在报告期内实现营业收入15.66亿元，而上年同期为14.17亿元。然而，在营收稳步增长的同时，归属于上市公司股东的净利润却下滑至8921.02万元，相较于2024年的9033.29万元，同比减少了1.24%。

来源：公司公告

　　对于这种反差，舒华体育在年报中解释称，利润的微降并未影响其核心业务的健康度。报告显示，虽然整体利润微跌，但更能反映主营业务的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润却实现了24.92%的大幅增长，达到8687.07万元。公司认为这显示了主营业务在剔除偶然性因素后的实际增长动能。

　　从业务结构来看，健身器材仍是核心支柱，2025年实现营业收入12.08亿元，占总营收的77.14%，毛利率32.83%，同比增加1.03个百分点；展示架业务实现营收2.88亿元，占比18.36%，毛利率29.31%，同比增加1.08个百分点。

　　其中，境内市场收入11.09亿元，同比下降2.54%，毛利率30.94%；境外市场收入4.57亿元，同比激增63.77%，毛利率30.08%，新增境外合作伙伴超160个，英国、巴西、澳大利亚等重点市场销量翻倍，海外业务已覆盖110多个国家和地区，成为拉动营收增长的关键引擎。

　　生产与销售方面，舒华体育室内健身器材采用库存式生产模式，室外路径产品及展示架则以销定产。截至报告期末，公司拥有300余家经销商，省级市场覆盖率100%，地级市场覆盖率超85%，线上通过天猫、京东等平台布局“直营+分销”模式，全年参与平台营销活动20余场，并与美的、华帝等异业品牌开展直播间合作。

　　产品层面，舒华体育2025年累计上新超250个，完成产品优化设计超70项，力量器械表现亮眼，G68系列年销量超4万台，88系列销量同比增长近90%，但室外健身器材收入同比下降30.79%。

　　研发投入方面，舒华体育2025年研发费用达5358.82万元，同比增长22.70%，占营业收入的3.42%，全年新增专利近60项，累计拥有专利420余项，主导或参与近50项国家及行业标准制定。报告期内，公司研发人员194人，占公司总人数的7.79%，其中硕士及以上学历仅2人。

　　财务状况上，截至2025年末，舒华体育总资产20.36亿元，同比增长0.52%；归属于上市公司股东的净资产12.74亿元，同比下降0.63%。应收账款账面价值3.59亿元，占流动资产的29.30%，同比增长9.53%；存货账面价值2.69亿元，占资产总额的13.21%，同比增长14.29%，存在一定的坏账及存货跌价风险。经营活动产生的现金流量净额1.07亿元，同比下降2.32%。

　　在业绩微降的背景下，舒华体育推出的利润分配方案显得颇为慷慨。公司董事会决议通过的利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税）。以公司总股本扣除回购股份后的基数计算，此次现金分红金额预计为8141.49万元，占到了合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的91.26%。

　　舒华体育在报告中表示股票杠杆资金系统，2026年，公司将推进多品牌矩阵构建、研发创新、全球体系布局等五大战略，计划推出“冠军”力量新系列，推进“舒华健康产业园”建设，冲刺“2030年成为世界前三、中国第一健身器材品牌”的目标。