董承非、刚登峰、杜昌勇、王晓明、林鹏等多位知名投资经理调研扬杰科技！

汉钟精机

重点机构：交银施罗德基金、睿远基金、天弘基金、富国基金、高毅资产、华夏基金

调研摘要：

公司2025年营收29.27亿元（-20.35%），净利润4.69亿元（-45.66%）；2026年Q1营收6.89亿元（+13.56%），净利润1.22亿元（+3.30%）。主营压缩机（组）和真空泵两大板块。

制冷产品覆盖商用空调、冷冻冷藏及热泵，应用于建筑、数据中心、食品冷链及热泵供暖等场景，主要竞争对手为比泽尔、丹佛斯等。空压产品适配工程机械及医药、电子、激光切割等领域，正积极布局无油空压机市场，以拓展食品、芯片制造等高要求行业。

真空泵主要应用于光伏和半导体，并拓展至锂电、医药、化工、LED等。已获部分国内芯片制造商认可并批量供货，覆盖新产线及老旧汰换需求。主要竞争对手为Edwards、Ebara等外资品牌。2025年真空泵收入下滑主要受光伏行业影响，预计随行业回暖将重回成长轨道。

券商研报：

迈威生物-U

重点机构：华夏基金

调研摘要：

公司在2026年ASCO年会上公布了靶向Nectin-4 ADC药物9MW2821联合特瑞普利单抗的临床数据。在晚期尿路上皮癌（la/mUC）Ib/II期研究中，既往未经治疗人群的确认客观缓解率（ORR）达80.0%，病理完全缓解率（pCR）为12.5%，中位无进展生存期（PFS）为12.9个月。在围手术期肌层浸润性膀胱癌（MIBC）II期研究中，pCR达66.7%。该药还在宫颈癌、乳腺癌等适应症开展多项III期临床，进度全球领先。

公司首个进入临床的FIC药物9MW5211（用于炎症性肠病）已获FDA许可，国内IND已受理，可精准清除致病性免疫细胞。TCE双抗6MW5311（靶向CD3/LILRB4）是全球首款申报临床的同靶点药物，国内IND于2026年4月获受理。

地舒单抗（迈卫健）新增骨转移适应症获批，国内第一梯队上市，海外已与33国签署合作协议。2026年国内商业化看点包括地舒单抗放量、阿达木单抗收入并表及长效升白药销售分成。

公司2025年营收6.63亿元（+232%），2026年Q1营收1.28亿元（+185%）。截至Q1在手现金14.83亿元，4月港股上市募资约11.89亿港元。公司将坚持创新研发核心战略。

券商研报：

扬杰科技

重点机构：

泓德基金：季宇

嘉实基金：孟丽婷

交银施罗德基金：陈俊华、魏玉敏、于畅

泉果基金：夏若瑜、刚登峰、杜凡、王苏欣

睿郡资产：傅淼权、董承非、沈晓源、丁晨霞、杜昌勇、薛大威、张航、王晓明

兴证全球：邹欣

易方达：吴奇、任婧、王淑铖、邵子豪、刘健维、朱苌扬、张胜记、李中阳、李凌霄

富国基金：王帅、武磊

和谐汇一：韩冬、王延飞、林鹏、刘念

调研摘要：

该公司主营功率半导体硅片、芯片及器件，产品广泛应用于汽车电子、AI、清洁能源等领域。2025年对欧盟区域销售收入约2.55亿元，占营收3.58%。针对欧盟制裁，公司已启动全面应对机制，力争消除误解，维护权益。

汽车电子是重点布局赛道，自2017年起前瞻性布局专线，已通过多家全球TOP Tier1认证，预计2026年将实现快速增长。目前各产线满负荷运行，订单饱满，设备稼动率维持高位。

AI数据中心是公司新兴重点赛道，SiC、MOS等多系列产品可应用于该领域，公司已组建专项团队，联合头部企业推进业务，预计保持良好增长。

SiC业务方面，行业供需格局持续向好，公司将深耕新能源汽车、光储、AI服务器电源等领域，2026年将是加速放量关键之年，多项定点项目预计年内落地。IGBT市场需求分化明显，工业伺服、光伏储能等景气度较高，公司将把握时机持续推进。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）

（END）

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