特朗普最近签署了一道行政令，旨在截留电子垃圾，将关键矿物留在美国。这项命令授权联邦官员阻止含有关键矿物的旧电池及其他电子废料出口，并希望将这些材料导向国内回收商。美国每月出口近3.3万吨电子废料，其中大量含有锂及其他可回收的关键矿物。
特朗普认为，既然新矿和加工设施的建设需要数年时间，那么先把已经在美国境内的矿物截留下来是合理的。然而，这实际上解决的是“流失”问题，而不是“短缺”问题。尽管美国在成品中持有大量关键矿物，但依然依赖进口。截留电子废料可以防止这些矿物流出国门，却无法让它们变成可用的工业原料。
从废旧电池和电子产品中提取稀土、锂、钨等关键矿物需要完整的回收产业链，包括拆解、分类、化学萃取和提纯。但美国在这方面并不完善，北美最大的两家回收企业已经破产，说明该行业的商业模式存在问题。特朗普政府虽然向近150家矿产企业投入了数百亿美元，但大部分资金投向了开采和初级加工，回收环节的投入相对较少。
行政令本质上是用行政手段强行改变市场流向，而非通过经济手段使回收变得有利可图。距离2027年1月1日的最后期限只剩五个月，届时美国相关企业必须停止从中国、俄罗斯、伊朗或朝鲜购买稀土、磁铁、钨、钼和钽等关键材料。此外，特朗普还签署了另一项行政令，要求国防承包商在申请豁免时需证明已尝试寻找替代来源，并披露原材料来源。然而，美国矿业和加工企业尚未做好准备，整个产业链几乎不存在。
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预计到2025年，美国对最常用稀土永磁体的需求量约为4.8万吨，而国内供应能力只有300吨。即使全力扩产，到2026年底预计年产能也只能提高到5000吨左右，仍存在4.3万吨的巨大缺口。特朗普设定的最后期限基于政治周期而非产业现实，军工企业要么继续申请豁免，要么停工待料。
与此同时，中国对稀土实施出口管制，导致对航空航天和半导体行业至关重要的钇价格上涨了约15倍。美国企业从中国获取稀土永磁体的数量也有所下降。中国还将几家美国实体列入出口管制管控名单，进一步限制了美国本土稀土产业链的发展。
多重因素下，美国的关键矿产战略面临时间、成本和盟友三重约束。时间上，美国地质勘探、采矿许可、环境评估、冶炼能力建设等环节的周期远长于中国。成本方面，美国稀土产业投资受阻于持续低迷的矿产品价格，完全依靠财政补贴。盟友方面，即使矿产在其他地方开采，通常也会先运往中国炼制。
中美在关键矿产上形成了一种相互制约的结构：美国用高端芯片卡中国的算力，中国则用关键矿产出口管制进行反制。这两个“卡”的性质不同，美国卡的是中国的增量，而中国卡的是美国的存量。没有稀土磁材，美国现有的军工生产线会停摆。美国国防系统里禁用中国来源稀土材料的禁令已生效，但军工生产需要的是实实在在的原料，不是行政命令。
洛克希德·马丁交付了没有雷达的F-35战机，五代机核心探测雷达依托氮化镓材料，上下游产业链高度集中在中国。若全面切断对华矿产采购，军工企业只能消极应对。美国缺的是一整套从采矿、冶炼到磁材制造的产业链，这条产业链的缺口大概率不是5个月能填上的股市走势，也不是截留几万吨电子垃圾能解决的。特朗普的行政令是在用一个政治答案去回答一个产业问题，而中国的反制则明确表示，想用政治命令绕过产业规律是不可能的。
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