付鹏：重新理解存储周期！从供需两条曲线再看HBM与DRAM的存储周期【付鹏说30】

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深度解析AI产业链周期

交易桌前看天下，付鹏说来评财经。本期视频录制2026年7月26日。

过去一段时间，很多人在问我关于HBM、关于整个存储板块的看法。我观察下来，很多提问其实已经预设了答案——先有了多空立场，再去找支持这个立场的逻辑。这是分析产业时最典型、也最危险的错误。

分析任何一个产业框架，在最开始的时候一定要保持中性。关于HBM和DRAM的基础性资料，网上都能查到，信息本身并不稀缺；稀缺的是拿到这些信息之后，能不能不带立场地把它们放进一个完整的框架里。

有一个大原则我一直强调：阴极则阳，阳极则阴，盛极则衰。任何事情一定具有双面性。这和我们在经济学里做分析是一个道理——用供需曲线分析问题时，一定是两条曲线同时看，好坏利弊同时看，才能构建出一个完整的框架。框架完整了，你对一些关键节点的变化才会足够敏感。

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